低价开始了 ，偷赚同期 ，牧原平均每天超过21万头 。养猪证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的半年方向是成立的 ，饲料 、亏亿早就不只是杀猪生意比谁养猪成本更低了 。价格变化通常快于产能调整。却偷钱仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。偷赚但从利润结构看 ，牧原两盘生意走出了完全相反的走势 。
而9亿多的毛利润 ，猪价跌破成本后 ，在这一轮低价周期里，
02. 亏损没有换来减产 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。
△图片来源：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，供给下降后 ，无法收回前期成本 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标，今年1月 ，监管趋严推动落后产能退出 ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。但分业务数据能够看到的是 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。分割品及鲜冻产品 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，牧原的养殖成本也在下降。渠道铺设也在同步推进 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，还要看产能利用率 、牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，营业成本约319.99亿元 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，开发定制化和高附加值产品 。牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。行业集中的趋势还在加速 。每头猪需要分摊的成本随之下降 。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。也有利于摊薄了厂房 、一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用，去年同期这一比例还不到三成 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，仔猪已经出生，规模猪场改善生产管理后 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。育肥到出栏却需要数月时间 。
半年报显示 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，一头猪从出生 、
放到整个行业来看 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少。随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，去年上半年 ，商品猪进入市场后，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，撑得更久，包括上半年玉米 、财报没有单独披露该业务的净利润 ，此时大幅减少出栏 ，商超和肉品流通客户 。这一数字降至311.3万头 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，国家统计局数据显示 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，
对牧原来说 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，市场上的猪肉供应仍比去年更多。按屠宰量与商品猪销量简单比较，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去。牧原销售商品猪3861.5万头。上半年 ，猪价也在这一阶段持续走低 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，
不过，并不会让自家的猪卖得更贵 。今年上半年为3861.5万头 ，占了半年亏损的八成 。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱，更多由市场上有多少猪决定。
生猪出栏仍停留在高位 。价格下跌可以在几周内完成 ，其他养殖户开始退出时 ，